可以试想这样的场景：2025年的秋天，上海的一家中型汽车零部件出口商，在完成一笔对南非客户的订单时，用人民币完成了全流程的报价、结算和资金回流。
这家企业财务总监可能会告诉你，这不是政策要求，也没有补贴推动，只是对方开口就问能不能用人民币收款。
如此回答，折射出这个时代里的悄然之变。今年二季度，中国企业跨境交易人民币结算占比首次超过美元。
中国人民大学国际货币研究所（IMI）在交通银行、商务部的支持下，2024年以来，进行了四次企业跨境人民币观察问卷调查（每个季度收回企业问卷数量在1090—1793之间）。调查结果显示，越来越多的企业包括外资和第三国贸易对手，主动要求人民币结算。其中，2024年四季度，68%的受访企业使用人民币进行跨境贸易结算，40%的受访企业在与第三国交易中使用人民币，71%的受访企业将“资产安全性”视为使用人民币的首要原因。
这组数据显示，人民币不再只是一个政策口号，它正以交易真实发生的方式，在微观经济肌理中走向国际化。
在美元降息、黄金创新高、人民币跨境支付系统（CIPS）上线运行将迎来十周年、数字人民币国际运营中心正式启动的背景下，人民币国际化的逻辑可能正从“被动替代美元”向“主动参与全球货币体系重构”演化。
中国人民大学财政金融学院教授涂永红等人的研究以大量企业微观数据为基础，呈现了这一趋势的底层动因与制度挑战。
市场的选择也在资金流向上得到印证，包括制度层面同步为市场选择“铺路”，旨在构建“好用”且有温度的国际金融生态。
交易背后的资金选择
很多时候，我们习惯从中央银行、外汇储备角度谈人民币国际化。但当我们把视线放到交易一线，会看到更加有温度的逻辑：企业用什么货币，和他们的现金流、安全感、避险能力和对手方接受度密切相关。
人民币现在或未来之所以被选中，是因为在企业眼中，它越来越好用、稳定，且不用看美元的“脸色”。
数据显示，9月26日，北向资金当日净流入超百亿元，近一周合计成交额1.45万亿元。特别是在美联储启动今年首次降息之后，人民币资产再次吸引了全球投资者的关注。境外投资者买入人民币债券、增持A股核心资产，甚至推动离岸人民币汇率升值，都是这股力量的具象化。
但更重要的是，这些行为并非基于某种短期套利机会，而是基于一种“重新理解中国资产”的预期。
以中国债券市场为例，其国际化程度日趋深化。截至2025年8月末，已有1170家境外机构入市，持债规模约4万亿元。随着持债规模扩大，境外投资者通过回购进行流动性管理的需求日益迫切。
9月26日，中国人民银行、证监会、外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。《公告》发布后，境外机构投资者在银行间债券市场开展债券回购业务，将采取国际市场通行做法，实现标的债券过户和可使用。
制度如何让交易更顺滑
数字人民币国际运营中心落地上海、跨境二维码统一网关上线试运行、CIPS将迎来十周年，这些看似零散的举措，如果连成线，就会发现中国正在构建一种“交易驱动型的人民币基础设施体系”。
这不是我们在说“来用人民币，”而是说，“你们想交易吗？人民币会越来越好用的。”
跨境人民币业务，由此从过去的“政策引导”阶段，迈入了“基础设施支撑+市场自主选择”阶段。IMI调查显示，外资企业的人民币结算使用率从2024年第三季度的40%升至第四季度的67%。这一跃升，尤其在欧美澳企业中，并非出于政治考量，而是基于纯粹的商业理性：流动性增强、清算效率提高、成本下降和制度环境日益友好。
2025年9月24日，数字人民币国际运营中心在上海正式启动，数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台等三大业务平台同步亮相。该运营中心旨在成为连接境内外金融基础设施的桥梁，推动数字人民币跨境支付向规模化、合规化与智能化演进。
据中国人民银行副行长陆磊介绍，数字化时代货币和支付体系的升级演进是历史的必然。中国人民银行致力于为改善全球跨境支付体系提供开放、包容和创新的解决方案，提出的“无损、合规和互通”三原则已成为法定数字货币跨境基础设施建设的基本准则，目前已初步构建数字人民币跨境金融基础设施体系。同时，探索有利于提升监管效率和穿透性的资产数字化创新，增强结算透明度和价值流转智能化程度。业务平台落地上海，不仅是便利跨境支付的具体措施，也与上海国际金融中心的核心功能建设高度契合。未来，中国人民银行将继续支持数字人民币国际运营中心行稳致远，为跨境贸易与投融资便利化提供坚实助力。
上海市委常委、常务副市长吴伟表示，数字人民币国际运营中心及业务平台落地上海，将为上海国际金融中心建设注入强劲动力。上海各相关部门要充分依托业务平台，不断拓展数字人民币应用场景、扩大使用范围，助力提升人民币国际化水平。
数字人民币国际运营中心打通了由制度预期到市场联通的通道，三大业务平台的落地意味着，从技术底层到应用层都在为人民币国际化、资产化做准备。同时，该运营中心强化人民币生态的“数字中台”角色，为未来跨境数字人民币交易、链上清算、资产撮合提供制度支撑。此外，该运营中心也在制度层面预埋了“未来场景的接口”——确保人民币既能于传统银行间系统高效流转，亦能在未来的链上资产世界中无缝调用。
在涂永红看来，数字人民币国际运营中心正式运营及三大业务平台同步推出背后的核心逻辑在于：用国家信用做支撑，比私人稳定币更可靠，避免了币值波动风险和流动性风险，同时保留了数字货币的便利性。而上海的平台把发行、流通和清算全链条打通，还能兼容现有系统，支持智能合约，既高效又可控。在数字货币领域打造一个更安全、有公信力的“中国方案”，尤其上海作为金融中心，这一步可能对跨境支付和全球规则制定都有影响。
政策协同也在同步推进。国家网信办于9月13日发布的《促进和规范电子单证应用规定（征求意见稿）》中，明确鼓励在贸易、物流、金融领域使用电子单证，并支持金融机构在合规前提下探索数字人民币等新型跨境支付方式。
这一切都指向一个信号：人民币国际化，不再依靠政策宣示，而是力图通过交易体验赢得市场的选择。
黄金破位与美元的回调
全球货币体系，在2025年悄然松动。
2025年9月30日，国际现货黄金价格盘中创下历史新高——3871美元/盎司。金价上涨不是战争因素和通胀爆发导致的，市场的解释是：对美元信用的“长期回调”。
美联储降息后，美元指数走弱，年内跌幅近10%，而人民币汇率稳中向好，年内涨幅为2.46%；这可能是系统性变量的拐点。它意味着，世界在寻找美元之外的相关资产锚。
在此背景下，人民币的“三角功能”可能在跃迁：从“结算货币”渐趋进阶至“投资货币”，并逐步试探“储备货币”的边界。
国际货币基金数据显示，2025年一季度，人民币全球外储占比2.12%（2463亿美元），位列第六，低于美元（57.74%）、欧元（20.06%）、英镑（5.12%）、日元（5.15%）和加元（2.63%）。
有分析认为，尽管中国金融市场持续开放，人民币国际化目前仍处于一个“螺旋上升”但面临结构性挑战的阶段。例如，中国经济的全球影响力巨大，但人民币的国际地位与之并不匹配。未来的推进策略是一项需要多管齐下、稳扎稳打的系统性工程。
人民币的选择
数字人民币跨境基础设施的搭建不是为了取代谁，而是为了让我们“能在不被切断的系统里，自主完成交易”。
这也解释了为何数字人民币国际化原则是：无损、合规、互通。它不是对抗性的制度设计，而是兼容性的技术演进。在交易双方看来，人民币能否被持续选用，取决于其作为交易媒介的综合竞争力——包括流动性充裕度、资产安全性、制度透明度与技术支持能力。
当然，这一进程必然伴随挑战。正如IMI问卷调查所揭示的：超过60%的企业认为跨境人民币政策复杂且更新频繁，近50%的企业将“资本流动障碍”视为主要瓶颈。这些现实阻力，无疑增加了企业的合规成本与操作顾虑，降低了市场使用的“体感温度”。
为化解这些“冷点”，未来需要在三个层面重点攻坚：
疏通“血管”：通过政策简化与流程优化，减少不必要的资本流动限制，提升资金循环效率；
打造“盾牌”：重点发展在岸衍生品市场，提供丰富、高效的风险对冲工具，为境外主体持有人民币资产保驾护航；
精准“滴灌”：设计更具适配性的金融产品与服务，助力民营企业将使用意愿转化为实际行动，夯实人民币国际化的微观基础。
涂永红提出，应构建“人民币+数字货币”的双轮驱动模式。借助数字人民币在成本、效率和透明度上的优势，将其深度嵌入跨境贸易场景，同时提升金融机构的跨境服务能力，激励企业将人民币全面纳入其现金管理、资产配置与风险对冲的战略框架。
这一切的努力，都指向一个清晰的愿景：推动人民币从当前国际市场中的“可选”资产，逐步进阶为在全球贸易、融资与储备中“不得不持、不得不用”的硬通货。这一转变无法一蹴而就，它需要的是深刻的金融改革、坚实的基础设施、丰富的资产体系、广泛的国际协作以及有效的风险管控——所有这些支柱必须协同推进，方能支撑起一个真正国际化的货币体系。
当人民币的使用最终超越行政引导，依靠交易网络自身的力量实现自然扩展，它所建立的信用，才将是真正坚实而可感的全球信用。
我们今日所见的种种迹象——从“企业的主动选用”到“北向资金的持续流入”，从“黄金的历史高位”到“美元权威的温和消解”，并非彼此孤立的事件。它们共同指向一个正在发生结构性变化的全球货币环境。
凯恩斯在《通论》中提出的货币持有“三种动机”——交易、预防与投机，其本质正是揭示了市场参与者如何依据风险偏好与未来预期，感知并响应货币的“温度”。温度升高，意味着信心恢复，资金从静止转向流动，从观望走向参与；温度降低，则预示着避险情绪主导，流动性被“窖藏”，市场进入保守状态。
这些现象，正是同一场宏大浪潮激起的不同浪花。
如果历史的叙事曾长期由掌握信用与清算体系的国家书写，那么今天，人民币正站在参与重塑下一章历史的起点之上——不是以颠覆者的姿态，而是以交易撮合者、金融创新者与规则共建者的身份。
有温度的货币，终将回归交易本身，并在每一次选择中，定义未来的信用。
