8月20日午间，古法黄金第一股老铺黄金披露2025年中期业绩。今年上半年，公司实现收入123.54亿元人民币，同比大幅增长251.0%；期内净利润达22.68亿元，同比增长285.8%；拟派中期股息每股9.59元。
在发布优于预期的上半年业绩后，8月20日，老铺黄金股价盘中涨幅一度超10%。
快速开店扩张 销售开支翻倍
定位为高端奢侈品的老铺黄金，上半年在核心商圈加速扩张。
从销售渠道来看，期内线下门店贡献了老铺黄金86.9%的营收。与2024年同期相比，公司2025年上半年同店收入增长率约为200.8%。
公告显示，2025年上半年，老铺黄金在16个城市开设了41家自营门店，位于包括SKP系（6家）和万象城系（11家）在内的具有严格准入要求的29家知名商业中心。
此外，老铺黄金还开设了海外首家门店，今年6月21日，老铺黄金－新加坡金沙购物中心店启幕。
频频开店扩张，也使老铺黄金的销售及分销开支由2024年上半年的5.32亿元增长至14.64亿元，同比增幅约为175.2%。
老铺黄金表示，渠道新拓及优化门店对本集团收入和净利润的支持将主要体现在2025年下半年。
毛利率下滑 将二度提价
作为国内首个推广“古法黄金”概念的品牌，其“重工艺、高溢价”模式使其毛利率长期维持在40%以上。
老铺黄金在今年2月进行过一次调价，随后金价继续走高，短期压缩了毛利空间，使整体毛利率降至38.1%。
近期，老铺黄金发布公告称，将于8月25日再度进行调价。这将是年内第二次提价，但目前来看，尚未因调价预告而再度出现大规模排队抢购的现象。
记者注意到，在老铺黄金涨价预告发布的同时，消费者在社交媒体和购物平台上开始频繁提及新兴黄金品牌。
这些品牌与老铺黄金采用的“一口价”销售模式不同，更多采用“大盘金价加工费”的计价方式，这种差异化定价策略让消费者开始重新审视不同品牌的性价比。
数据显示，老铺黄金所处的古法黄金市场赛道规模增长迅速，从2018年的130亿元增长至2023年的1573亿元，复合年增长率为64.6%，东吴证券预计2028年市场规模将达到4214亿元。
